김윤상 공기업 경영학 빡공스터디 52기 7일차 강의를 수강하였다.

경영학개론(9강)으로, 기업의 인수와 합병(M&A) 에 대해 배우는 시간이었다.

 

* 기업의 인수와 합병(M&A)

1. M&A의 효과(장점)

: 조세절감 / 경영합리화 / 재무상의 시너지 / 위험분산효과 / 대리인 이론

 / 경쟁사와 마찰 회피 진입장벽의 완화 / 규모의 경제효과 · 범위의 경제효과 

 

2. 적대적 M&A 공격방법

- 공개매수방법 : 공개 / 단기간 / 장외

- 시장매집 : 비공개 / 장기간 / 장내

- 곰의 포옹 : 갑자기 / 경영진에 매수 제의 / 응하지 않을 시 공개 매수 으름장

- 새벽의 기습 : 주식 상당량 매입 / 기업인수 의사 경영진에 갑자기 전달

- 백지위임장 투쟁 

: 소액주주(개미) 의결권 위임 → 슈퍼개미 자신의 지분 높이려는 것

 경영진 의사결정 공격 · 방어 사용 가능

- 파킹

: 우호적인 제3자 지분 확보 → 주주총회에서 기습적으로 표 행사

   → 경영권 탈취

- 턴어라운드 : 내재가치 충분 but 경영능력 부족 기업인수 → 경영호전

               → 비싼 값에 되파는 방법

 

3. 적대적 M&A 방어방법

- 역공개매수 제도 : 공개매수 당한 피인수기업이 인수기업의 주식 공개매수

               → 공격자의 의결권 무효화

- 포이즌필 제도 : 신주인수권부사채 · 전환사채 · 신주발행 → 지분확보 어렵 

- 백지주 제도 · 백기사 제도 : 우호적인 제3세력

- 황금낙하산 제도 : 공격받아 · 이사진 임기 마치지 못하고 해임 시 → 

   거액의 퇴직금 · 보너스 · 스톡옵션 지급 규정 → 인수의지 좌절시키는 방법

- 왕관의 보석 : 핵심 자산(특정자산 · 특정사업부) 양도 · 분사 → 갖지 못하게

- 초다수결의제 : 이사진 해임 · 선임 시 상법 규정된 것보다 더 강하게 규정

                   → 이사진 교체하기 어렵게 만듦 

- 이사진의 임기분산 : 이사진의 임기 분산 → 이사회를 일시에 장악 X

                    → 이사진 교체 못하게

- 의무공개매수 제도 : 공격자 측 일정비율 이상 지분 취득 위해

 → 반드시 공개매수 통해 → 사전에 정해놓은 특정지분율 이상 매입하도록 함

- 황금주 제도 : 의사결정시 / 황금주를 가진 주주가 / 반대하면 부결되는 등 특권을 부여한 주식을 발행할 수 있는 제도

- 차등의결권 제도 : 특별히 의결권이 보통주보다 많은 의결권(1주당 의결권 1000개 등)을 부여한 주식을 발행할 수 있는 제도

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